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则已经剥离了炼油相关资产

2018-11-06 09:21:37

能源公司合并或能助力走出油价低谷期能源公司合并或能助力走出油价低谷期

从以往历史来看,当油价降至低谷时,能源行业很可能作出的一种回应是业内公司将会展开并购交易。

在二十世纪八十年代初和九十年代末油价雪崩时,能源行业中均出现了一波并购活动。在本世纪初,油价下跌也促使一些石油巨头收购了很多小型公司。而在今天,油价自6月份以来已经下跌了40%,因此银行家和投资者都预计这种情况将会重现。

股市交易商也正在押注于这种前景:周二交易中英国石油公司的股价大幅上涨了近5%,原因是一位匿名的Twitter用户称其竞争对手荷兰皇家壳牌公司准备对该公司发起收购要约。英国石油和荷兰皇家壳牌公司的发言人均拒绝就此置评。

今年,随着石油公司因油价下跌而削减生产支出,油田服务行业中已经出现了批大规模的并购交易。在上个月,第二大油田服务公司哈里伯顿(Halliburton Co.)对第三大公司贝克休斯(Baker Hughes Inc.)发起了350亿美元的收购要约。此外,法国油田服务公司Technip SA也在上个月对规模较小的竞争对手CGG SA发起了18.3亿美元的收购要约。

瑞士隆奥银行(Lombard Odier)的基金经理Pascal Menges称,他预计如果油价继续下跌,则未来并购和资产出售交易的数量将会增加。他指出,低油价会导致一些中小型公司陷入困境,迫使其出售旗下资产来筹集现金或全盘出售。

从以往来看,能源行业中的并购交易通常是在油价长期下跌后发生的,而且其发生时间经常都是在能源股票市场估值疲弱的期间。相比之下,今年能源价格的下跌走势已经持续了大约6个月时间。在沙特阿拉伯下调其出口原油在美国的售价以后,ICE欧洲期货交易所交割的北海布伦特原油期货价格已在周二触及四年低点。

奥本海默分析师Fadel Gheit指出,与以往相比,现在原油生产商之间想要开展大规模的并购交易变得更加困难,原因是市场上剩下的大型公司数量有所减少。

在二十世纪九十年代末,油价的大幅下跌促使所谓的超级石油巨头之间展开了一波并购浪潮。当时,英国石油收购了美国石油公司阿莫科(Amoco)和大西洋里奇菲尔德(Arco),埃克森收购了美孚,雪佛龙则收购了德士古(Texaco),这使得目前业内只剩五六家大型综合性企业,而许多小型公司的生死则依赖于是否能找到和生产新资源。

自那时起以来,能源行业中大多数的并购交易活动都是由大型公司收购小型公司,以便获取新的能源资源。也有些情况则是,大型公司会剥离勘探资产或拖累盈利的业务。举例来说,荷兰皇家壳牌公司已经出售了旗下位于尼日利亚的油田,而美国阿美拉达赫斯公司(Amerada Hess Corp.)则已经剥离了炼油相关资产。

据数据提供商Dealogic公布的数据显示,整体而言油气并购交易在过去几年时间里有所减少,原因是大型公司面临着削减支出的压力。2013年中,全球油气行业的并购交易总价值为2420亿美元,创下自2009年以来的水平。相比之下,今年截至目前为止已经宣布的并购交易总价值已经接近300亿美元。

伦敦的投行家表示,现在这种交易很可能将会再次增多。油价下跌已经导致小型的原油勘探和生产公司的价值缩水,导致很多公司的市值低于其资产价值。举例来说,伦敦能源公司Ophir Energy PLC目前的是指大约为12.5亿美元,而截至6月底为止该公司持有的现金总量则达到了14.9亿美元。

有些公司认为,展开并购交易是能使其挺过这段艰难时期的一种方法。上个月,Ophir同意以不到5亿美元的价格收购 Salamander Energy PLC。Ophir的一名发言人称,这项交易尚未完成。

银行家指出,就大型并购交易而言,公司必须首先判定市场具有足够的可预见性,随后才能开始做出长期决策。收购方想要搞清楚油价是否会继续下跌,随后才会考虑发起收购;与此同时,出售方则试图避免在市场处于低点时被收购。

摩根大通欧洲、中东和非洲地区银行业务主管Viswas Raghavan表示,目前而言能源行业中尚未出现很多并购交易,其原因在于“许多形势发展发生的速度太快”。他还补充道:“如果你身处这个行业,那么也肯定会对估值的下降感到猝不及防。”

Raghavan称其预计并购交易将发生在那些合并以后将可真正产生合力的公司之间。他说道:“机会主义确实会起到一定作用,但不会是主要的驱动力。”

另一名银行家表示,由于许多小型的石油公司仍旧很需要现金,而大型公司则需要新的能源资源,因此“很有可能有一些资产会被出售”。举例来说,印度ONGC Videsh公司一直都在与图卢石油(Tullow Oil PLC)展开谈判,想要收购一些资产。

能源行业银行家称,大规模并购交易仍有可能发生。有熟知内情的消息人士透露,荷兰皇家壳牌公司正在公司内部以及与银行家就收购英国石油和英国天然气集团的问题展开讨论。Gheit指出,这种大型交易是很复杂的,但同时也会带来的潜在上升空间,原因是其可能带来庞大的规模经济效应。

多名银行家都表示,英国天然气集团可能会成为大型并购交易的目标。目前该集团的市值大约为500亿美元,相当于埃克森美孚的三分之一左右,但远大于大多数的原油勘探和生产公司,其股价则处在五年以来的水平。不过,英国天然气集团近刚刚聘用了一名新的首席执行官,而对于任何可能有意发起收购的公司来说,想要全盘收购该集团都并不容易。英国天然气集团称其不会就市场猜测置评。

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