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亚运会男足中国对沙特兴证国际光伏玻璃毛利建

2019-02-02 03:10:01

  光伏玻璃毛利率回归稳态EPC 业务超预期 ,整体业绩符合预期。

  公司 2017 年上半年实现营业收入 5,310 百万 港元,同比增长 67.2%;才可以做到无悔的今生!人生学会随缘,才能活得自在股东净利润 1,255 百万港元,同比增长 12.5%;EPS 为 18.25 港仙,同比增长 11.1%。

  派发中期股息每股 8 港仙,同比持平。

  公司的营业收入同比 大幅增长主要是由于 EPC 业务收入同比大幅增长所致,同时光伏电站业务收入也同比 大幅提升,而光伏玻璃业务收入则同比基本持平。

  光伏玻璃毛利率从周期高点回归稳态。

  我们认为 25%-35%是未来公司光伏玻璃毛利 率的稳定区间。

  公司目前光伏玻璃毛利率属于中低水平,预计后期随着行业供需结构 转好、马来西亚工厂(毛利率高出中国大陆工厂超过 10 个百分点)产能完全释放

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, 光伏玻璃毛利率有望缓慢提升。

  光伏电站业务保持快速增长,年底计划装机超过 2GW。

  截止 2017 年 6 月末,公司总 装机容量到达 1,584MW,相开出一朵妖娆的花比 2016 年末增长 120MW。

  我们预测此项业务的净利润贡 献约 4 亿港元左右,占总利润比例到达 30%左右,预计全年净利润在 亿港元之间。

  我们的观点:信义光能()是全球光伏玻璃龙头企业,未来将持续受益于光伏 玻璃产能扩充和光伏电站装机规模逐步提升。

  我们预测公司 年营业收入 分别为 9,760、10,325 和 11,737 百万港元,归属股东净利润分别为 2,580、2,710 和 3,259 百万港元,EPS 分别为 36.12、36.51 和 43.9 港仙,对应目前股价 2.64 港元其 P/E 分别 为 7.3、7.2 和 6 倍,我们维持公司“买入”评级和目标价 3.61 港元不变,建议投资者 积极关注。

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